序数はビットコインの設計原則に反するが、半減期後にマイナーに大きな利点をもたらす

この記事は「Ordinals Defy Bitcoin's Design Principles but Offer Miners Huge Post-Halving Advantages」を翻訳/引用しています。

序列表記とBRC-20トークンは、ビットコインネットワークの貴重なスペースを消費していることで物議を醸している。しかし、報酬が半分に削減される予定であるため、新しいブロックチェーン経済に適応するマイナーにとって、これらは命綱となる。

それは可能なはずではなかった。しかし、OrdinalsとBRC-20の登場により、ビットコインネットワークでは、ビットコインを主要資産として使用するDeFiであるBTCFiを解き放つ大きな開発が次々と行われている。これにより、従来はトランザクションのシンプルさで知られるネットワークに新たな機能がもたらされ、BRC-20トークンの時価総額だけでも28億ドルに達した。ネットワークの健全性の観点から見ると、特にOrdinalsの刻印がマイナーに4億3800万ドル以上の手数料をもたらし、マイナーの参加を奨励することでビットコインネットワークのセキュリティ確保に役立っていることがわかる。

アンディ・ハンディカ氏は、ビットコインマイナーへの共同投資を通じて個人投資家が市場価格よりも低い価格でBTCを取得できるようにするプラットフォームであるLoka MiningのCEO兼共同創設者です。この論説は、2024年4月の半減期に合わせて公開されたCoinDeskの「ビットコインの未来パッケージ」の一部です。

Ordinals プロトコルは、ビットコインの最小単位である個々のサトシに、NFT を含む固有のデータを刻印することを可能にします。このイノベーションは、ビットコイン上でトークン化された資産の作成を可能にした BRC-20 トークンの発売によって拡張されました。これ以前は、ビットコインでの DeFi は不可能と考えられていました。

ビットコインを活用する

より複雑な製品をネットワークに導入すると、より多くのブロックスペースが使用されることになり、このスペースをめぐる競争により取引手数料が上昇しました。実際、2023年5月、Ordinalsが最初に流行した時期には、取引手数料がブロックあたりの総収入の43％を占めていました。2023年後半には、Ordinalの需要が再び急増し、個々の取引の手数料が37ドルまで急上昇しました。これは、2年以上前には見られなかったレベルです。

半減期（現時点では4月20日と予想されている）中に開始される予定のRunesなどの新しいトークン標準は、BRC-20の優位性に挑戦し、ビットコインのトークン化のためのより効率的なオプションを導入することを目指しています。

この成長は、ネイティブの分散型アプリケーションの導入、および主要な暗号通貨取引所による登録サービスと BTCFi 資産への投資と相まって、Ordinals の起動と取引のためのプラットフォームである Bioniq のデビュー、さまざまな BRC-20 イニシアチブ、ICP ネットワーク上の分散型マイニング ソリューションなどが含まれます。

これらの進歩は、ICP ネットワーク上で BTC と 1:1 でペッグされたビットコインのデジタル版である ckBTC の開発から大きな恩恵を受けました。その結果、ckBTC の取引活動は急増し、12 月には 100 万件を超える取引が記録され、総額は6,700 万ドルを超えました。

この次の半減期サイクルを加速させるもう一つの最近の動きは、証券取引委員会 (SEC) が 1 月に複数のビットコイン ETF を承認したことです。これは機関投資家の受け入れが高まっていることを示しているだけでなく、承認された製品だけで今後 3 年間で2,200 億ドルを超える可能性があると具体的に予測されています。また、今後数年間で新たなファンドが次々と立ち上げられる可能性もあります。この分野に流入する資本の増加は、ビットコインのスポット市場価格を押し上げるだけでなく、ブロックスペースをめぐる競争をさらに激化させ、ひいては手数料も増加させるでしょう。

半減期の懸念を相殺

ビットコインの半減期は4年ごとに起こる定期的なイベントで、各ブロックのマイニング報酬が半分になります。これは、より希少な報酬とますます高まるマイニングの難しさを求めてマイナーたちが争うレースとなっています。

ここ数年、北米の大手上場マイニング企業は、個人投資家から資金を調達することで、優位性を高めるのに有利な立場にありました。彼らは、Luxor の Hashrate Forwards のようなプラットフォームで自社の株式を公開したり、将来のハッシュレートを販売したりすることができます。

しかし今年は、世界の他の地域のあらゆる規模のマイナーが、事業をアップグレードするための追加の資金調達オプションを獲得しました。マイナーは、近日公開予定の Loka の許可なしのマーケットプレイスを利用できます。このマーケットプレイスは、マイナーと、市場価格よりも低い価格で BTC を探している個人投資家を直接結び付けることができます。これにより、双方向のマーケットプレイスが生まれます。供給側では、ビットコインマイナーが将来のハッシュレートを提供します。需要側では、よりコスト効率の高いビットコインへのアクセスを求める個人投資家が流動性を提供します。

ビットコインの前進

これらの展開は、半減期後のビットコイン業界全体にとっていくつかの意味合いを示唆しています。取引手数料が最終的にマイナーへの唯一の報酬となることが明確に意図されていることを考えると、ネットワーク全体の健全性はマイナーが長期にわたって繁栄し続けることに依存しているため、これは全体的には前向きなことです。

今回や今後の半減期は、既存のビットコイン インフラストラクチャーの上にさらなる開発と構築を行うインセンティブを生み出します。時間の経過とともに報酬を減らすことは、ネットワーク全体をより健全で多様化することにつながります。その逆ではありません。

現時点では、ブロック報酬が縮小する中、エコシステムは拡大を続け、さらには加速するように設定されており、将来は明るいように見えます。これは、分散型資産に対するサトシのビジョンが正しい軌道に乗っていることを意味する可能性があります。しかし、何があろうと、私たちはすぐにそれを知ることになるでしょう。